許多公司在招聘會(huì)計(jì)主管時(shí)，其中的一項(xiàng)要求就是要持有中級會(huì)計(jì)師資格證。由此可見，要想在會(huì)計(jì)行業(yè)中有更大的升職空間，有更多的選擇權(quán)，就需要有更高的能力。2020年高頓網(wǎng)校泰安會(huì)計(jì)師試題及答案。
單選題
1.無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán)、看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，均與期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的是()。
A、無風(fēng)險(xiǎn)利率
B、執(zhí)行價(jià)格
C、到期期限
D、股票價(jià)格的波動(dòng)率
【答案】D
【解析】對于看漲期權(quán)的持有者來說，股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的合計(jì)時(shí)，可以獲利(無上限);股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的合計(jì)時(shí)，凈損失有限，凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對于看漲期權(quán)的持有者來說，股價(jià)的波動(dòng)率增加是有利的，會(huì)使看漲期權(quán)的價(jià)值增加。對于看跌期權(quán)的持有者來說，股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的差額時(shí)，可以獲利(可能高于期權(quán)費(fèi));股價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)費(fèi)的差額時(shí)，凈損失有限，凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對于看跌期權(quán)的持有者來說，股價(jià)的波動(dòng)率增加是有利的，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看跌期權(quán)的價(jià)值增加。所以選項(xiàng)D是本題答案。
2.甲公司股票當(dāng)前市價(jià)20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元。該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為()元。
A、0
B、1
C、4
D、5
【答案】A
【解析】內(nèi)在價(jià)值指的是期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，因?yàn)閷儆诳礉q期權(quán)，并且當(dāng)前市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，因此不會(huì)被執(zhí)行，內(nèi)在價(jià)值為0。所以選項(xiàng)A是本題答案。
3.假設(shè)某公司股票目前的市場價(jià)格為20元，半年后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%或者降低25%。現(xiàn)有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為23元，到期時(shí)間為6個(gè)月，則套期保值比率為()。
A、0.31
B、0.38
C、0.46
D、0.57
【答案】A
【解析】上行股價(jià)=20×(1+33.33%)=26.67(元)，下行股價(jià)=20×(1-25%)=15(元)。股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=26.67-23=3.67(元)，股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0，套期保值比率=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以選項(xiàng)A是本題答案。
4.企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是()。
A、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值
B、企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)價(jià)值
C、企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)
D、資產(chǎn)負(fù)債表中的“資產(chǎn)總計(jì)”
【答案】A
【解析】企業(yè)價(jià)值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，企業(yè)整體價(jià)值不是單項(xiàng)資產(chǎn)的總和。所以選項(xiàng)A為本題答案。
5.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，不正確的是()。
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價(jià)值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型
B、實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)
C、由于股利比較直觀，因此股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中經(jīng)常被使用
D、企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測期價(jià)值加上后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值
【答案】C
【解析】由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。所以選項(xiàng)C的表述不正確。
6.甲公司是一個(gè)規(guī)模較大的跨國公司，目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)。2019年甲公司每股收益為2.5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長期增長率與宏觀經(jīng)濟(jì)相同，為4%;為維持每年4%的增長率，需要每股股權(quán)本年凈投資1.3元。據(jù)估計(jì)，企業(yè)的股權(quán)資本成本為10%。如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長期增長率為6%，與之相適應(yīng)的每股股權(quán)本年凈投資為()元。
A、1.745
B、1.715
C、1.7
D、1.668
【答案】B
【解析】2019年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=2019年每股收益-2019年每股股權(quán)本年凈投資=2.5-1.3=1.2(元)，2019年年末每股股權(quán)價(jià)值=1.2×1.04/(10%-4%)=20.8(元);如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長期增長率為6%，20.8=(2.5-2019年每股股權(quán)本年凈投資)×1.06/(10%-6%)，解得：2019年每股股權(quán)本年凈投資=1.715(元)。所以選項(xiàng)B為本題答案。
7.甲公司為一家上市公司，最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為2000萬元、2400萬元、3000萬元、3100萬元、2800萬元。如果采用相對價(jià)值模型評估該企業(yè)的價(jià)值，最適宜的模型是()。
A、市盈率模型
B、市凈率模型
C、市銷率模型
D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
【答案】A
【解析】由于該企業(yè)最近5年連續(xù)盈利，因此最適宜的模型是市盈率模型。所以選項(xiàng)A為本題答案。
8.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是()。
A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)
B、按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資
C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下MM理論的擴(kuò)展
D、代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展
【答案】B
【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到;按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本的現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益的現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展。所以選項(xiàng)A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項(xiàng)B的說法不正確。
9.下列關(guān)于租賃的說法中，正確的是()。
A、從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別
B、在租賃中，統(tǒng)一使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率
C、交易成本的差別是長期租賃存在的重要原因
D、節(jié)稅是長期租賃存在的重要原因
【答案】D
【解析】從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃有區(qū)別：在杠桿租賃中，出租人既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入者，所以選項(xiàng)A的說法不正確;在實(shí)務(wù)中的慣例采用簡單的辦法，就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保債券的稅后利息率作為折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B的說法不正確。交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因，所以選項(xiàng)C說法不正確;節(jié)稅是長期租賃存在的重要原因，選項(xiàng)D的說法正確。
10.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的是()。
A、該公司既有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
B、該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大
C、如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍
D、該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均大于1
【答案】C
【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小，不能判斷出經(jīng)營杠桿系數(shù)或財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小，也不能判斷企業(yè)是否有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
2020年
高頓網(wǎng)校泰安會(huì)計(jì)師試題及答案。工作既是為了實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值，也是為了得到相應(yīng)的報(bào)酬。人人都渴望自己的薪資水平能夠得到提高，可是你的才華需要配得上你的夢想才可以。
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