許多公司在招聘會計主管時，其中的一項要求就是要持有中級會計師資格證。由此可見，要想在會計行業中有更大的升職空間，有更多的選擇權，就需要有更高的能力。2020年高頓網校泰安會計師試題及答案。
單選題
1.無論美式期權還是歐式期權、看漲期權還是看跌期權，均與期權價值正相關變動的是()。
A、無風險利率
B、執行價格
C、到期期限
D、股票價格的波動率
【答案】D
【解析】對于看漲期權的持有者來說，股價高于執行價格與期權費的合計時，可以獲利(無上限);股價低于執行價格與期權費的合計時，凈損失有限，凈損失等于期權費。由此可知，對于看漲期權的持有者來說，股價的波動率增加是有利的，會使看漲期權的價值增加。對于看跌期權的持有者來說，股價低于執行價格與期權費的差額時，可以獲利(可能高于期權費);股價高于執行價格與期權費的差額時，凈損失有限，凈損失等于期權費。由此可知，對于看跌期權的持有者來說，股價的波動率增加是有利的，股價的波動率增加會使看跌期權的價值增加。所以選項D是本題答案。
2.甲公司股票當前市價20元，有一種以該股票為標的資產的6個月到期的看漲期權，執行價格為25元，期權價格為4元。該看漲期權的內在價值為()元。
A、0
B、1
C、4
D、5
【答案】A
【解析】內在價值指的是期權立即執行產生的經濟價值，因為屬于看漲期權，并且當前市價低于執行價格，因此不會被執行，內在價值為0。所以選項A是本題答案。
3.假設某公司股票目前的市場價格為20元，半年后股價有兩種可能：上升33.33%或者降低25%?，F有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為23元，到期時間為6個月，則套期保值比率為()。
A、0.31
B、0.38
C、0.46
D、0.57
【答案】A
【解析】上行股價=20×(1+33.33%)=26.67(元)，下行股價=20×(1-25%)=15(元)。股價上行時期權到期日價值=上行股價-執行價格=26.67-23=3.67(元)，股價下行時期權到期日價值=0，套期保值比率=期權價值變化/股價變化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以選項A是本題答案。
4.企業價值評估的一般對象是()。
A、企業整體的經濟價值
B、企業部門的經濟價值
C、企業單項資產合計
D、資產負債表中的“資產總計”
【答案】A
【解析】企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值，企業整體價值不是單項資產的總和。所以選項A為本題答案。
5.下列關于企業價值評估的現金流量折現模型的表述中，不正確的是()。
A、現金流量折現模型是企業價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型
B、實體現金流量只能用企業的加權平均資本成本來折現
C、由于股利比較直觀，因此股利現金流量模型在實務中經常被使用
D、企業價值等于預測期價值加上后續期價值的現值
【答案】C
【解析】由于股利分配政策有較大變動，股利現金流量很難預計，股利現金流量模型在實務中很少被使用。所以選項C的表述不正確。
6.甲公司是一個規模較大的跨國公司，目前處于穩定增長狀態。2019年甲公司每股收益為2.5元。根據全球經濟預期，長期增長率與宏觀經濟相同，為4%;為維持每年4%的增長率，需要每股股權本年凈投資1.3元。據估計，企業的股權資本成本為10%。如果預計經濟長期增長率為6%，與之相適應的每股股權本年凈投資為()元。
A、1.745
B、1.715
C、1.7
D、1.668
【答案】B
【解析】2019年每股股權現金流量=2019年每股收益-2019年每股股權本年凈投資=2.5-1.3=1.2(元)，2019年年末每股股權價值=1.2×1.04/(10%-4%)=20.8(元);如果預計經濟長期增長率為6%，20.8=(2.5-2019年每股股權本年凈投資)×1.06/(10%-6%)，解得：2019年每股股權本年凈投資=1.715(元)。所以選項B為本題答案。
7.甲公司為一家上市公司，最近五年該企業的凈利潤分別為2000萬元、2400萬元、3000萬元、3100萬元、2800萬元。如果采用相對價值模型評估該企業的價值，最適宜的模型是()。
A、市盈率模型
B、市凈率模型
C、市銷率模型
D、股利現金流量折現模型
【答案】A
【解析】由于該企業最近5年連續盈利，因此最適宜的模型是市盈率模型。所以選項A為本題答案。
8.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是()。
A、代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論，都認為企業價值與資本結構有關
B、按照優序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發行新股籌資，最后是債務籌資
C、權衡理論是對有企業所得稅條件下MM理論的擴展
D、代理理論是對權衡理論的擴展
【答案】B
【解析】按照有企業所得稅條件下的MM理論，有負債企業的價值=無負債企業的價值+債務利息抵稅收益的現值，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到;按照權衡理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值。按照代理理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值-債務的代理成本的現值+債務的代理收益的現值，由此可知，權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是對權衡理論的擴展。所以選項A、C、D的說法正確。優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。
9.下列關于租賃的說法中，正確的是()。
A、從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區別
B、在租賃中，統一使用加權平均資本成本作為折現率
C、交易成本的差別是長期租賃存在的重要原因
D、節稅是長期租賃存在的重要原因
【答案】D
【解析】從出租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃有區別：在杠桿租賃中，出租人既是資產的出租者，又是款項的借入者，所以選項A的說法不正確;在實務中的慣例采用簡單的辦法，就是統一使用有擔保債券的稅后利息率作為折現率，所以選項B的說法不正確。交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因，所以選項C說法不正確;節稅是長期租賃存在的重要原因，選項D的說法正確。
10.某盈利公司聯合杠桿系數為3，則下列說法正確的是()。
A、該公司既有經營風險又有財務風險
B、該公司財務風險比較大
C、如果收入增長，則每股收益增長率是收入增長率的3倍
D、該公司經營杠桿系數和財務杠桿系數均大于1
【答案】C
【解析】聯合杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數。根據聯合杠桿系數大小，不能判斷出經營杠桿系數或財務杠桿系數的大小，也不能判斷企業是否有財務風險。
2020年
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