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　　項(xiàng)目融資利率結(jié)構(gòu)

　　項(xiàng)目融資中的債務(wù)資金利率主要為浮動(dòng)利率、固定利率以及浮動(dòng)/固定利率三種機(jī)制。評(píng)價(jià)項(xiàng)目融資中應(yīng)該采用何種利率結(jié)構(gòu)，需要綜合考慮三方面的因素：

　　1)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的特征起著決定性的作用。對(duì)于一些工程項(xiàng)目而言，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對(duì)穩(wěn)定，可預(yù)測(cè)性很強(qiáng)。采用固定利率機(jī)制有許多優(yōu)點(diǎn)，有利于項(xiàng)目現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)，減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。相反，一些有關(guān)產(chǎn)品或資源項(xiàng)目的現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定，采用固定利率就有一定的缺點(diǎn)，在產(chǎn)品價(jià)格不好時(shí)將會(huì)增加項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2)對(duì)進(jìn)人市場(chǎng)中利率的走向分析在決定債務(wù)資金利率結(jié)構(gòu)時(shí)也起到很重要的作用。在利率達(dá)到或接近谷底時(shí)，如果能夠?qū)⒉糠只蛉扛?dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成為固定利率債務(wù)，無(wú)疑對(duì)借款人是一種有利的安排，這樣可以在較低成本條件下將一部分融資成本固定下來(lái)。

　　3)任何一種利率結(jié)構(gòu)都有可能為借款人帶來(lái)一定的利益，但也會(huì)相應(yīng)增加一定的成本，最終取決于借款人如何在控制融資風(fēng)險(xiǎn)和減少融資成本之間的權(quán)衡。如果借款人將控制融資風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將利率固定下來(lái)是有利的，然而短期內(nèi)可能要承受較高的利息成本。如果借款人更趨向于減少融資成本，問(wèn)題就變得相對(duì)復(fù)雜得多，要更多地依賴金融市場(chǎng)上利率走向的分析。因此，近幾年來(lái)在上述兩種利率機(jī)制上派生出幾種具有固定利率特征的浮動(dòng)利率機(jī)制，以滿足借款人的不同需要。簡(jiǎn)單地說(shuō)，具有固定利率特征的浮動(dòng)利率機(jī)制使相對(duì)浮動(dòng)利率加以優(yōu)化，對(duì)于借款人來(lái)講，在某個(gè)固定利率之下，利率可以自由變化，但是，利率如果超過(guò)該固定水平，借款人只按照該固定利率支付利息。這種利率安排同樣是需要成本的。

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